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国信证券增速平稳回升注结构亮点较好

发布时间:2020-11-20 来源:行业资讯 点击:0

国信证券:增速平稳回升 注结构亮点 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

15年中报回暖,维持全年业绩增速5%左右的判断,盈女儿就帮我们洗衣、做饭……”何小福说着利趋势仍然平稳上市公司2015年中报已公布完毕。整体情况如下:

1)2015年前两个季度全部A股净利润增速为7.82%,相较于一季度2.71%的增速有所回升,剔除金融、中石油、中石化后为9.7 %,同样高于一季度5.64%的增速。

2)收入表现仍然不佳。受制于需最好少吃。求的低迷以及PPI通缩,非金融上市公司中报收入增速为1.68%,较一季报的0.97%略有改善但幅度有限。

)二季度毛利水平仍然维持在高位,符合我们前期预期。由于大宗商品价格的持续下跌,二季度非金融上市公司毛利率水平为18.4%,与一季度基本持平,显著高于去年同期。

4)二季度费用率也有所下降。其中受益于此前的连续降息,财务费用率由一季报的2.08%下降至1.89%。

在年度策略中我们预期2015年上市公司净利润增速在5%左右,综合来看,上市公司中报业绩增速基本符合我们前期预期。目前我们仍然维持这一判断。

行业趋势:周期仍然低迷;消费及公用事业相对平稳;非银金融中报突出但下半年存在回落压力;创业板中报回升较为明显,但分化仍然突出。整体上消费和成长股龙头仍是业绩表现最为稳定的品种从产业链角度来看:

1)周期类行业仍然不佳,上游资源和中游原材料净利润仍处于负增长状态,但相较一季度降幅有所收窄;2)下游消费、TMT等产业链业绩增长平稳,较一季度均略有提升,其中纺织服装、旅游、计算机、传媒等行业增速相对较高; )具体可以挂上2档或者3档金融类中,银行整体平稳,而非银金融增速远远高于其他行业,达到127.90%,但目前市场环境下下半年面临一定回落压力;4)交通运输和公共事业仍然维持高增速,但中报增速略低于一季报。

5)创业板中报出现较为明显提升,中报业绩增速为24. 9%,相比一季报的8.27%有大幅的回升;不过个股分化仍然较大,这在我们之前的创业板中报前瞻报告《盈利增速回升,分化继续加剧》中已有论述。一些龙头公司对中报业绩增速的提升拉动明显,而仍有较多公司中报业绩增速出现下滑。

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